mogotv2024@gmail.com

从周期性因素角度看，本轮行情中已初步见到“经济底-金融底”传导的见效，从投资者角度来看，关注重点由前期宽货币向宽信用传导失灵的担忧转向了经济实际动能能够有效改善层面。国泰君安证券研究显示，1-2月较18年12月比，生产将略有放缓，投资和消费维持稳定，整体上预计一季度经济不会大幅下滑。这就意味着短期来看，经济改善预期预计不会证伪。对比历史几次行情，从周期性因素驱动力来看，当前的情形与519行情、2012年春季躁动有一定相似性，市场从前期对经济的悲观预期有所修正，不确定在于宽货币向经济动能的传导什么时候见效。从历史行情来看，周期性因素占主导的行情涨幅相对较低（如2010年下半年行情、2012年春季行情、2017年下半年行情），当前上证综指已经上涨了26.05%，结合历史上金融改善传导到经济改善需要2-3个季度的时滞来看，后续周期性因素驱动力有弱化的风险。如此，当前行情的延续性重点应取决于结构性因素的量能与节奏。

风险偏好提升是无盈利估值提升主驱动从历史角度来看，在经济尚处于下行趋势中，无盈利改善情况下，估值提升，市场上涨的情形发生过多次。具有代表性且达到可观上涨幅度的有8次，发生的时间区间分别为：1）1999.5.19-1999.6.29，上证综指30个交易日上涨64.1%（以收盘价计算，下同）；2）2010.7.6-2010.11.8，上证综指82个交易日上涨33.65%；3）2011.1.26-2011.4.18，上证综指52个交易日上涨14.19%；4）2012.1.6-2012.5.4，延续70个交易日，上证综指最高涨幅13.02%；5）2014.7.22-2015.6.12上证综指219个交易日上涨151.47%；6）2015.9.30-2015.12.22，延续55个交易日，上证综指最高涨幅20.2%；7）2017.5.12-2018.1.26，178个交易日上证综指上涨16.22%；8）2019.1.4开启的最新一波上涨。以上上涨行情均发生在工业企业增加值增速处于下行趋势中，市场上涨主要是估值提升，经济与盈利无支撑，甚至在恶化。

经审理查明：2013年9月至2015年8月间，涉案人施建祥（另案处理）为实施非法集资活动，组建了个人实际控制的以快鹿集团为核心并统一管理东虹桥小贷公司、东虹桥担保公司以及金鹿系、当天系、中海投系等融资平台的快鹿系集团。2014年3月至2016年4月，涉案人施建祥指使东虹桥小贷公司提供虚假债权材料、东虹桥担保公司匹配虚假担保函件，再由金鹿系等融资平台包装成各种理财产品，连同中海投系融资平台擅自发行的基金产品等，在未经有关部门批准的情况下，采用召开推介会、发送传单和互联网广告、随机拨打电话、举办或赞助演出等方式通过门店、互联网等途径向社会公众公开宣传和销售，从而非法集资共计434亿余元。上述非法集资所得钱款均被转入涉案人施建祥、快鹿集团实际控制的银行账户，除282亿余元被用于兑付前期投资者本息外，其余款项被用于支付各项运营费用、股权收购和影视投资等经营活动、转移至境外和购置车辆以及个人挥霍、侵吞等。至案发，本案实际经济损失共计152亿余元。

找工作的时候，公司福利对我来说不是特别重要的一个考虑因素，我还是会考虑工作本身的业务我是不是感兴趣、领导有没有管理经验等。今年公司内部大家也不太多讨论福利这件事情，因为今年的话题都比这个重要得多。而且关键是，大家的核心福利其实没有太大改变，比如班车、一日三餐这种强相关的。氛围差点、活动少点没关系，但实际利益别少了就行。我觉得这也跟经济大环境有关：公司今年要处理的事太多了，HR顾不上。

35岁，是一个很尴尬的时间点，公务员已经不能考，律师、医生和教师也基本无望，就只能靠打工养活自己。然而这个年龄的互联网人，不仅学历动辄985/211，而且工作能力也依旧很强，一个个都去卖保险开滴滴，甚至都对不起国家这么多年的高等教育投入。3

报告通过对投保基金调查固定样本库的万名固定样本投资者和16.2万名互联网随机样本投资者进行主观问卷调查，对自然人投资者的基本属性、交易行为特点、投资意愿和心里预期等进行了全方位的解读。报告由投保基金联合上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中证资本市场运行统计监测中心、中证中小投资者服务中心共同开展的首次全国股票市场投资者状况调查结果集结而成。（注：投资者数量按已开立A股账户的有效一码通数据进行统计。）